本文摘要：上周（2月17--2月21日)海外基本金属价格小幅下跌，金银价格之后下跌。上周美国经济数据优劣惊心动魄，但欧洲中国数据不尽如人意，这制止了美元更进一步下降；再加上周美联储会议纪要表明少数联储官员反对早于于预期加息，这使得金属价格承压，黄金完结了连涨势头，同时全球仅次于黄金ETF持仓量有所上升。但近日，乌克兰局势急遽加剧，由于乌克兰在地缘政治中的最重要地位，我们预计乌克兰危机将推展金价下降。 上周稀有金属价格涨跌互现，其中重稀土水解镝下跌0.56%，为近四个月首上涨。

上周（2月17--2月21日)海外基本金属价格小幅下跌，金银价格之后下跌。上周美国经济数据优劣惊心动魄，但欧洲中国数据不尽如人意，这制止了美元更进一步下降；再加上周美联储会议纪要表明少数联储官员反对早于于预期加息，这使得金属价格承压，黄金完结了连涨势头，同时全球仅次于黄金ETF持仓量有所上升。但近日，乌克兰局势急遽加剧，由于乌克兰在地缘政治中的最重要地位，我们预计乌克兰危机将推展金价下降。

上周稀有金属价格涨跌互现，其中重稀土水解镝下跌0.56%，为近四个月首上涨。中短期来看，金价仍不具下降动力，但不受中国经济增长速度下降担忧影响，基本金属价格上涨动力受限。上周有色金属板块暴跌0.99%，跑完输掉大盘(沪深300指数暴跌1.36%)。

我们目前对有色板块所持更为中性观点，板块中我们比较寄予厚望以锂居多的金属新材料和稀有金属公司以及黄金公司，主要还包括山东黄金[4.76% 资金 研报]和赣峰锂业。　　承托评级的要点　　上周（2月17--2月21日)海外主要基本金属价格小幅下跌，白银大幅度下跌。LME基本金属中铝涨幅仅次于，下跌1.47%。

上周COMEX黄金下跌1.81%，白银展现出之后强势，继前一周下跌7.45%后，上周再度下跌6.80%。　　美经济数据优劣惊心动魄，欧洲中国不尽如人意。美国方面，2月Markit制造业PMI初值升到56.7，为2010年5月以来最高值，预期53.0，前值53.7；1月CPI同比下跌1.6%，创2013年7月以来仅次于，但高于美联储2%的目标水平；　　1月建许可数年化93.7万户，环比跌到5.4%。

欧元区方面，2月消费者信心指数初值上升至-12.7，预期-11.25，前值为-11.7，在2月份有所好转；　　2月制造业PMI回升，初值53.0，预期54.0，前值54.0。中国2月汇丰制造业PMI初值48.3，高于前值49.5及预期49.4。　　上周（2月17--2月21日)国内金属库存铜、铝大幅度减少，国外铜、锡、锌上升。LME铜、锡、锌库存上升幅度皆多达2%，且铜库存降到14个月低于。

国内铜、铝库存分别大上涨7.46%和8.51%。　　中国1月家用空调产量909.8万台，环比快速增长1.83%。　　库存环比再行减7.07%至845.2万吨，指出空调企业自去年9月开始的减库存不道德还在之后。

　　上周（2月17--2月21日)重稀土水解镝下跌0.56%，为近四个月首上涨，重稀土水解镨钕持续上升，上周下跌3.2%，主要是大多数分离出来厂刚开始完全恢复生产，加之年后下游订单大增，氧化物现货市场供应紧俏。　　上周（2月17--2月21日)其它稀有金属涨跌互现，锗价下跌。

金属锗、大陆氧化钼和海绵钛分别暴跌3.17%、2.14%和2.08%；而钨精矿和锑价分别小涨0.81%和0.42%。锗价暴跌主要是因为节后中国市场需求低迷，但由于国内主要供应商在已完成国储局的30吨订单，现货市场供应受限，随着市场库存逐步消耗，金属锗价格未来将会完全恢复下跌。

而钨精矿在经历了近4个月的暴跌后，上周经常出现小幅回落，主要是春节过后上下游生产企业的相继停工，市场交易渐渐活跃一起，业界价格看涨心态适当强化。　　国内碳酸锂价格无以下跌。目前国内电池级碳酸锂价格平稳在39-40元/公斤，而进口碳酸锂价格在36元/公斤，国内生产商很难提升报价。

　　虽然有消息称之为进口锂辉石价格将下跌10-15美元/吨，但国内生产商无法拒绝接受原料成本大幅度下跌。　　上游原料中，除红土镍矿外价格皆保持稳定。

红土镍矿节后总计下跌4.8%，主要由于节后消费商考虑到补足库存，而菲律宾雨季红土镍矿供应紧绷，造成供不应求。

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