本文摘要：两年多的逃难腾挪还是没能让湖南太子奶集团（下称：太子奶）防止倒闭重整的结局。来自株洲市中级人民法院的消息称之为，法院将于7月上旬法院债权人倒闭申请人一案。太子奶这个包括“国内第一起跨境倒闭重整案”、“外资投行对赌”、“政府救回企模式创意”等多项更有眼球概念的民营企业危机案例将要盖住新的一页。从资金链危机愈演愈烈到政府托管地，再行到转入倒闭程序，自2008年起，各利益涉及方将对太子奶控制权的争夺战演译得高潮迭起。 与此同时，这家曾多次巅峰的企业则一直绝望在资不抵债的泥潭之中。

两年多的逃难腾挪还是没能让湖南太子奶集团（下称：太子奶）防止倒闭重整的结局。来自株洲市中级人民法院的消息称之为，法院将于7月上旬法院债权人倒闭申请人一案。太子奶这个包括“国内第一起跨境倒闭重整案”、“外资投行对赌”、“政府救回企模式创意”等多项更有眼球概念的民营企业危机案例将要盖住新的一页。从资金链危机愈演愈烈到政府托管地，再行到转入倒闭程序，自2008年起，各利益涉及方将对太子奶控制权的争夺战演译得高潮迭起。

与此同时，这家曾多次巅峰的企业则一直绝望在资不抵债的泥潭之中。在众多的争斗者中，当地政府所扮演着的角色最为引人深思。在较慢插手之后，株洲市政府曾多方希望企图挽回太子奶。

但此后的尝试却屡试屡屡拢，终致泥足身陷难以自拔。其从解救到回头的全过程也令其此案沦为地方政府角色错位的滋味教训。屡试屡屡拢株洲市政府在对太子奶问题的了解上，经历了从“银子解决问题”，到“去找人解决问题”，再行到“用法律解决问题”三个阶段6月17日 ，株洲市警方公布消息，证实太子奶创始人暨大股东李途显因涉嫌非法吸存被警方刑拘。1996年，太子奶创始人李途显在湖南株洲创办太子奶集团前身——太子牛奶厂，1998年太子奶以天价竞得央视消费品类标王后，太子奶开始步入较慢成长期。

2007年，高盛、英联、摩根三大外资PE（投资基金股权投资基金）向当时如日中天的太子奶投放7300万美元，获得100%掌控太子奶的离岸合资中国太子奶食品公司（下称“开曼公司”）31.4%的股权，同时也签约“对赌协议”。最后，太子奶没能如期上市。2007年是太子奶业绩尤为巅峰的一年，销售额多达16亿。

谁知，2008年初始，太子奶的命运之后再次发生了巨变。年初的一场冰灾，使得坐落于重灾区湖南的主要生产基地株洲的货物无法运往，资金回笼经常出现艰难。

2008年4月，由于提早还贷、内部泄露等事件再次发生，银行不愿续贷，太子奶陷于资金链脱落危机。8月，政府插手太子奶的维稳和解救。

年所的办法是器官移植。“政府最先以为太子奶的问题是钱的问题。”一位知情人士回应。

彼时，株洲市政府，从株洲南车时代公司借款3000万打进太子奶。3000万对于身负26亿债务的太子奶来说，还过于空缺滋生债务的窟窿。12月17日，刚刚从国家开发银行湖南省支行行长助理离任，返回株洲市高新区管委会当副主任的文迪波，被株洲市委书记和市长联合选为解决问题太子奶问题的 “白衣骑士”。

文迪波率领调研队伍入驻太子奶一周后，要求使出相助。方式是正式成立低科奶业“托管地”太子奶，即分离出来太子奶债务，低科奶业资本金只用作生产经营。

这一创意的“托管地”模式迅速被有关领导认同。从低科奶业正式成立的2009年1月至2009年9月末，低科奶业的经营业绩不错，已完成利润近8000万。2009年国庆后，10月21日，株洲市副市长肖文伟在太子奶株洲基地开会太子奶问题现场办公不会，正式成立5+1的太子奶领导机构，“这是太子奶问题第一次有了月机构。

”文迪波说道。在这次会议之后，文迪波被决定为负责管理生产经营的小组成员，罗伟则沦为综合协商人，肖文伟则为最低决策长官。株洲市一位相似太子奶的人士告诉他本报记者，这一要求，有可能一方面是因为文迪波力主倒闭重整，这与政府力主自律重组的思路不完全一致；而另一方面，经营的喜人形势让人看见了光明的解救前景，就要顺利的创意“托管地”模式使太子奶沦为“香饽饽”。此后，自律重组沦为压倒一切的目标，文迪波和李途显兵分两路展开。

“自律重组分成两种，一种是政府即低科奶业主导；一种是李途纯即太子奶集团主导。”太子奶重组顾问廖斌向本报记者说明。经过几轮引资谈判，12月14日，低科奶业对外宣告，经自由选择有数方正集团、四川新希望集团和长沙新大新集团获奖，入围者各将500万保证金打进株洲市政府登录的账户。

李途显自律引入的方正集团分列在第一位。彼时，方正集团还与株洲市政府商讨了一个还包括食品、教育、培训、IT等在内的一揽子投资计划。

但是，最后关头，李途显却赞成方正集团接掌。“李老板赞成方正转入的原因是，方正也要查账，却是，关系再行好，哪家投资者真为金白银投下去之前，不要查账呢？”知情人士分析称之为。12月14日晚上7点，李途显的太子奶集团方面、低科奶业方面、顾问单位方面和政府部门十余人开会会议。“本来是要商定中选哪一家投资者的。

”一位与会者告诉他本报记者。但李途显极力不愿签订股权转让协议，并声泪俱下拒绝再行给他一次机会。肖文伟在会议的最后一刻，拍板答允李途显的十条允诺，其中第一条是7天内向太子奶输出3000万原材料。完全所有人都指出太子奶的控制权认同又返回“李老板”手中了，“只不过李老板只要送回2000万原材料，太子奶就不会交还给他。

”低科奶业一位高管回应。文迪波也向本报记者回应：“我都随便了，我都指出李途显（自律引资）没问题。”12月22日晚10点，工作人员三地盘库数据表明，仅有1200万原材料到库。23日，株洲市政府应急召开要求，由高科奶业交还太子奶的经营和引资主导权。

“这次决策挺快的，因为政府被迫考虑到年底债权人高利贷高潮。”低科奶业一位内部人士回应。李途纯爽了大约，三家投资者随后索回500万保证金，仍然涉入此事。此后，株洲市政府方面对太子奶问题的声音归入沉寂，直到今年6月17日宣告刑拘李途显。

今年6月25日，《第一财经日报》记者在株洲市政府办公楼前等到肖文伟副市长。“我无话可说，太子奶是企业的事，你去找文迪波吧。”肖文伟如此表态。

可怕的搅局者李途显的不道德被广泛总结为“上帝意欲使之覆灭，必使之可怕”取得三大投行7300万美元投资，花旗银行5亿元贷款，以及中资银行3亿元贷款的太子奶，资金链怎么会脱落呢？过大的产业基地建设规模沦为广为诟病的对象，2007年取得巨量资金流经的太子奶开始扩展产业规模。五大基地斥资十多亿元，而如此大的规模所承托的年销售量不过是十几个亿。为扩展而产生的债务利息，一年能超过2个亿，完全几乎毁灭企业的利润。低科奶业一位高管获取的数据表明，2008年年底太子奶不出经销商多达4亿，而同年的销售为13个亿，“12个亿的销售有三分之一是负债，这样的企业要出大问题。

”“太子奶的问题不是钱的问题，再行给他100亿，还能再行玩游戏个三五年。太子奶的问题用几句话来总结就是债务小于资产，资产小于生产能力，生产能力小于销售，销售靠低费用开支。这种企业需要玩游戏下去吗？神仙都玩不转。

”上述高管说。6月22日，株洲十几位太子奶经销商荐着横幅，上奏“太子奶还我血汗钱”字样。一位湖北经销商与本报记者攀谈，“他（李途显）就是圈钱，他每年都纳我们经销商到株洲基地和其他各大基地去参观，还做经销商抽奖，我们就是看见他这么奢华的厂房和基地才安心地给他打钱的。”株洲警方刑拘李途显的理由是因涉嫌非法吸存。

2008年4月太子奶资金脱落后，曾启动货款准备金管理办法。“货款准备金这一块，会大于5600 万。

”知情人士透漏。一位目前仍享有15万元太子奶债权的经销商回忆说，货款准备金的内容是，打进这个账号的款一个月内无法一动。一个月后自动以125%的比例向经销商返账发货。

“我当时打了30万，后来也没接到货。再行后来，销售经理打电话拒绝再行打款，这次将给与150%的返货，吓得我把电话都悬挂了。”同时，太子奶还向中层及以上员工按10%的月息集资9000万。株洲市众多相似太子奶的知情者告诉他本报记者，李途显被捉的关键，是说不清钱到哪里去了。

一位理解太子奶资产和债务情况的高科奶业低管给本报记者忘了一笔账：“五个基地土地面积大约3200亩，厂房大约30万平方米，固定资产支出总成本在 15亿左右（这一数字与本报记者所获得资料中的2008年上半年固定资产清查数大致相同），这些只付了一半的钱。承销下来固定资产建设总共花上过来最少为10 个亿；而太子奶从投行和银行获得的钱有十几亿，再行再加一些李老板自己的投资，初始现金流应当在20个亿左右，也就是说太子奶的亏空有10个亿。”钱盈到哪里去了呢？这也许是株洲市警方要搞清的一个大问题。

据报，株洲市经侦支队去年年底早已开始对李途显进行调查，在危机愈演愈烈之后，李途显和其子李帅的出境权利早已被边触掌控。一位熟知李途显家庭的株洲前政府官员向本报记者透漏，李途显的妻子、前妻、弟弟、妹妹全都自己进了公司。本报记者在太子奶集团的一份内部资料中看见，太子奶的非奶业业务牵涉到很广，旗下有日落江南集团、辣FUN公司、湘味公司、湘产彩印厂、湖北贸易、湖南红胜火餐馆化妆品公司、童装公司、五仙山公司、北京红胜火等等。抓获李途显更加现实的原因是，太子奶转入倒闭重整程序，清扫账目是法定程序，“这个事（指账目）只有李老板自己确切”，拒绝李途显因应查账，加快倒闭重整进程也许是株洲市政府的短期目标。

事实上，李途纯重夺下太子奶控制权的斗争从去年11月开始就没暂停过。去年11月22日，李途纯向太子奶经销商发送到电子邮件，称高科奶业并未超过销售目标，早已不具备托管地经营资格，并拒绝经销商暂停向高科奶业打款。今年1月，原太子奶高管在北京正式成立“仙山奶业”，与低科奶业进行同业竞争。5月，还包括李途纯以顾问名义公开发表书面声明，与十多名高管集体签署，公开发表回应将全面反对仙山奶事业发展。

此后仍然到李途显被刑拘前的一个多月里，李途显在济南（山东、河南）、太原（山西）、北京（北京、天津）以及河北等地皆开会了原太子奶经销商召开，一方面谴责低科奶业违规；另一方面则拒绝经销商签约仙山奶品的经销合约。“月ATENU”仙山奶（太子奶的注册商标是“日落牌”），由李途显妻子金晓琳作为代言人，经常出现在盒装仙山奶宣传画册上。

6月初，一些“债权人”在太子奶株洲基地围困文迪波，投出横幅，拒绝原太子奶大股东回去主持人工作。同时，李途显在媒体上公开发表回应，21个亿的债务全权分担。

相似李途显的人士说道：“李老板的这番表态对经销商是有杀伤力的。”更加擦中命门的是，因为种种原因早已投产的北京密云基地和湖北黄冈基地，也险被李途显接管。一位经销商分析说道，这一点对株洲市政府和高科奶业来说尤为可怕。

李途显在仙山奶经销动员会议上回应，一方面对经销商允诺分担所有债务；另一方面，不分担非仙山奶经销商所持有人的原太子奶债权。“迫使这一威胁，一旦李途显接管北京和黄冈基地，启动生产，经销商难道会再行向低科奶业拿货。低科奶业连株洲基地也无法长时间生产下去。

”更加可怕的是，在这漫长的控制权争夺战拉锯战中，太子奶名下，坐落于湖南、湖北、北京等各地的资产早已开始萎缩和被移往。

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