本文摘要：自1月底至今，国际铜价总体持续声浪，将近十天经常出现小幅消息传递。业内对铜价未来前景持有人几乎忽略的观点，市场上构成了以中国对冲基金派的空头和以全球矿业巨头派的多头两派阵营。 一些中国对冲基金指出，铜价声浪不可持续。 由于仅次于买家中国用铜量仅次于的房地产涉及行业现状未明显改善，因此铜市场需求前景比较黯淡。 而全球五大矿企却完全一致看多铜。他们指出铜市场没经常出现此前预期的供应不足，供应未来若干年甚至有可能经常出现较小缺口。 此外，铜市场需求富裕弹性。这些都将承托铜价前景。

自1月底至今，国际铜价总体持续声浪，将近十天经常出现小幅消息传递。业内对铜价未来前景持有人几乎忽略的观点，市场上构成了以中国对冲基金派的空头和以全球矿业巨头派的多头两派阵营。　　一些中国对冲基金指出，铜价声浪不可持续。

由于仅次于买家中国用铜量仅次于的房地产涉及行业现状未明显改善，因此铜市场需求前景比较黯淡。　　而全球五大矿企却完全一致看多铜。他们指出铜市场没经常出现此前预期的供应不足，供应未来若干年甚至有可能经常出现较小缺口。

此外，铜市场需求富裕弹性。这些都将承托铜价前景。　　机铜为首代表：中国对冲基金　　彭博新闻社援引香港HFZ Capital Management公司高级基金经理Shen Haihua言论称之为：中国的铜市场需求前景将不会更糟，而不是更佳。

　　HFZ资本管理公司是全球金属行业知名对冲基金白风筝（Red Kite）与中国迈科牵头重新组建的合资基金管理公司。迈科是中国仅次于的金属贸易集团之一，也是中国大型铜进口商。

　　中国的市场需求是中国对冲基金对铜价前景维持慎重态度的关键因素。尽管国际铜价自1月中下旬以来声浪大约20%左右，但没能令其货币经理相信，全球仅次于铜买家中国的消费市场需求在提高。　　Shen Haihua回应，过去三个月，市场对铜价前景的悲观情绪被错配，因中国的措施还足以制止下半年的市场需求上升。在中国经济增长速度上升背景下，投资者仍趋向于高估中国的铜消费前景；而在中国经济强大快速增长时，则不会低估中国的铜市场需求。

　　对于一些中国商品基金来说，铜价的声浪走势看上去是不可持续的。中国央行六个月间三度降息，但效果十分受限。牵涉到到全国40多个产业的房地产行业有所起色，但城市间楼市发展经常出现分化，造成该行业的铜消费前景不确定性较小。

中国消化了全球将近半数铜。高盛回应，中国消耗的铜当中，最少有一半被用在房地产涉及行业。　　敦和资管商品研究主管Mary Wang称之为：如果房地产销售不欠佳或房地产消费不理想，你还能寻找替代行业来承托中国的铜市场需求吗？　　由于投资者押注中国将之后采取措施制止经济增长速度更进一步上升，大量资金自年初以来涌进铜市场。

这些资金当中，有一部分流向了中国对冲基金，助推了国内大宗商品衍生品交易。自2013年中国政府调整监管规则以来，中国对冲基金规模大幅度收缩，今年快速增长了1/3，至900亿美元。　　麦格理派驻伦敦资深商品分析师Jim Lennon称之为，中国对冲基金仍十分看空大宗商品市场，这对市场而言是个负面因素。

　　中国对冲基金对国际铜市场的影响不容极强。华尔街见闻曾讲解，国际铜价曾在今年一月中旬跌到至五年半最低水平，其幕后主导力量被疑似中国投资者的大幅度挤兑行动。其中，坐落于中国上海的浑沌投资当天在伦敦金属交易所和上海期货交易所大手笔售出铜期货。敦和投资在大宗商品交易上也十分活跃。

　　上海期货投资管理公司总经理Lin Ruhan称之为，探讨于宏观经济前景的中国投资机构在很久以前就断言铜价将暴跌，因为供需基本面不振。这种局面显得十分有意思，因为目前铜市多空双方仍在角力，而最后鹿死谁手还很难说。　　因担忧中国市场需求而唱空铜价的还有高盛。

高盛指出，铜价难道未来12个月内最少不会暴跌16%，因为中国铜市场需求增长速度和建筑业竣工速度都会上升。　　多铜为首代表：全球矿业巨头　　尽管对于铜市场将在何时改向供不应求尚能没完全一致结论，但全球五家大型矿企均对铜价前景维持悲观态度。　　按照力拓铜和煤炭部门负责人Jean-Sebastien Jacques的众说纷纭：我们爱人铜。

　　自由港-麦克默伦公司首席执行官Richard Adkerson上周在巴塞罗那举办的会议上回应：铜市场中长期基本面比任何大宗商品都要强大，这主要受到全球市场需求增长速度和明显供给约束的承托。　　五大矿业巨头指出，铜市场未经常出现供应不足。据彭博新闻社，力拓、必和必拓、自由港-麦克默伦（Freeport-McMoRan）、嘉能可和智利Antofagasta高管均在本月认为，铜并未被供应不足所后遗症。　　Jean-Sebastien Jacques十分寄予厚望铜，称之为铜供应面对挑战，未来10年缺口将超过800万吨左右。

这相等于8座智利Escondida铜矿产量，该矿是世界仅次于铜矿。Escondida铜矿竣工必须近25年时间，因此，我们非常寄予厚望铜。　　麦格理预测今年铜供应缺口约4万吨。

该机构1月预测供应不足10.4万吨，高于去年10月预测的47.5万吨。　　必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie指出，铜在沉闷的市场中是个值得注意。该公司经营牵涉到的所有矿产市场需求都正处于饱和状态，不断扩大现有矿山完全不有可能。

但铜不是这样。　　世界第九大铜矿商智利的Antofagasta首席执行官Diego Hernandez也不指出今年铜会经常出现供应不足。他称之为，过去两年，关于大量供应不足的预期仍然冲击市场，但根本也没构建。　　嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg在7日的公司股东会上回应：我们坚信铜将转入供应紧缺阶段。

舆论总是说道将经常出现供应不足。但矿山品位大大下降，人们维持现有产量水平早已很不更容易了。

　　分析师们指出，铜市场需求是富裕弹性的，因为中国为应付经济增长速度上升而批准后了大量之前被延后的基础设施项目。　　就任于伦敦Baring Asset Management公司的Clive Burstow回应：如果你要持有人一种大宗商品，要找寻一个单一的结构性长年看多品种，只需看铜就好。　　有矿业巨头不仅看多铜价前景，还回应将大力投资铜市场。

必和必拓曾在去年12月中旬回应，为符合仅次于客户中国的市场需求，公司要将新的研发项目的投资重点由铁矿石改变为铜，未来对铜的投资有可能多达铁矿石。

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