本文摘要：当下次金融危机再次发生时，投资者必须理解前四种贵金属中哪一种是最差的投资，意外的是，经常出现的大量错误分析误导了许多投资者对黄金、铂金、钯金和白银基本面的解读。这篇文章中我将获取关于仍未受到广大分析师准确介绍的前四种贵金属的信息。虽然有些人可能会在个别方面有所认识，但很少有人将这些金属放到一起展开了解的分析，准确教育投资者。 矿产金属正如我在文章结尾所提及的，对前四种贵金属有很多不准确的分析，早已把投资者搞糊涂了。我会尽可能回应。让我们来想到每年矿山生产的银、金、钯和铂。

当下次金融危机再次发生时，投资者必须理解前四种贵金属中哪一种是最差的投资，意外的是，经常出现的大量错误分析误导了许多投资者对黄金、铂金、钯金和白银基本面的解读。这篇文章中我将获取关于仍未受到广大分析师准确介绍的前四种贵金属的信息。虽然有些人可能会在个别方面有所认识，但很少有人将这些金属放到一起展开了解的分析，准确教育投资者。

矿产金属正如我在文章结尾所提及的，对前四种贵金属有很多不准确的分析，早已把投资者搞糊涂了。我会尽可能回应。让我们来想到每年矿山生产的银、金、钯和铂。

据（汤森路透）GFMS公司金、银及铂族金属年鉴获取的数据，2015年全世界生产了8.77亿盎司白银，1.01亿盎司黄金，670万盎司钯金和610万盎司铂金：▲全球各种贵金属产量我们可以看见，生产的白银是黄金的9倍，生产的黄金多达钯金的15倍和铂金的16倍。许多分析师都错误地认为，由于铂或钯的稀有性，其价值应比黄金高得多。此外，其他分析师指出，银价应比其目前黄金价格的69分之一要低得多，因为白银的产量只是黄金产量的九倍多。

白银黄金产量的比例有可能在几百年前的远古时代是代表了这两种贵金属的市场价值，由于它是（由人类和动物的劳动）从地下开采出来的。然而，这一现象自1800年代末期随着煤炭和石油的能源替代人类和动物的劳动而转变了。预估金、银和铂生产成本前四种贵金属目前的价值是基于他们的生产成本，而不是他们的产量比。

下面的图表表明生产黄金，白金和白银的估算成本。我在下面的成本分析中省略了钯，因为这种金属的仅次于产量是镍和铂生产的副产品。

无论如何，我会想象为数不多的主要钯金生产者生产钯有可能是在下面右图的黄金，白金类似于的成本费用利润率：▲估算各种贵金属盈亏平衡点我预计黄金盈亏均衡时用于巴里克和纽蒙特矿业公司的数据。对于铂金，用于了英美铂金和羚羊铂金公司的数据，而白银使用了泛美白银和塔霍资源公司的数据。这是每种金属仅次于的两个原生金属生产公司。

留意：这不是我一般来说用于许多有所不同的公式展开了解计算出来的办法，而是使用矿业公司净收入或调整收益除以初级金属总产量所获得的一个非常简单成本的方法。虽然计算出来可以更加精确，以上数字代表了非常不俗的估算这些贵金属盈亏均衡的值。

如果我们看一下上面的图表，我们可以看见，在2015年（巴里克和纽蒙特矿业公司）预计的黄金盈亏均衡值是1,120美元/盎司。据（http://www.gold-eagle.com/rate/price-of-gold/）网站，2015年黄金平均价格为1,160美元/盎司。因此，这前两名朱金矿业公司获得的利润是每盎司40美元。

对于铂金，估算2015年盈亏均衡是1,130美元，而平均价格为1,054美元。因此，这前两名铂矿赚到了每盎司24美元。我坚信这个估算铂盈亏均衡是铂业一个很好的估算，因为这两个顶尖企业生产的铂金是总产量610万盎司中的290万盎司。

现在来看白银。2015年前两个主要白银矿业公司的盈亏均衡估算是15.00美元，而平均值现货价格为15.68美元。

这意味著，这两个主要的银矿每盎司赚到了0.68美元。只不过，塔霍资源报告有十分大的利润，而泛美白银在2015年报告亏损，如果我们平均值这两个公司，我们获得了一个0.68美元的利润。基本上，这三种金属的利润空间，根据我的盈亏均衡估算，分别为铂2.2％，金3.4％，银4.5％。

这些都是很度日的利润。这些金属的生产成本曲线是什么，我坚信，交易商和/或算法师用它们来给黄金、白金和白银估值。我想要这对钯金也一样是知道，尽管我并没建构一个盈亏均衡的分析。所以，这些金属的价值不是基于他们的产量比率，而是它们的生产成本。

这意味著，任何贵金属分析师在说道黄金是主要储存价值的金属时不明白，黄金目前就像铂，钯和银一样，于是以作为一个纯粹的商品被估值。然而，我的分析表明，当在历史上再次发生过和在旋即的将来不会再次发生的最差劲的金融危机来临时，黄金和白银的商品定价机制将变成一个高度保值的产品。四大贵金属投资虽然大多数贵金属网站着力尊崇黄金和白银投资，有几个还在提倡享有铂金和钯金。

意外的是，大多数的享有铂或钯的理由有可能是不准确或在将来变成或不准确的。话虽这么说道，让我们来想到在2015年实物零售投资相对于各金属总需求的百分比：▲投资市场需求占到总需求百分比黄金是显著的赢家，实体零售和中央银行的投资占到到总需求的39％。黄金是唯一我把中央银行清净出售还包括在内的金属。

我回避了每种金属所有的ETF基金的投资（流向或流入）。基本上，以上数字代表实体零售投资（还包括中央银行出售的黄金）。银排在第二，银条和银币的投资占到到总需求的23％。我们可以看见，铂金投资市场需求占到总量的6％，而钯金投资只占到总需求的0.5％（半个百分点）。

所有数据来自GFMS黄金、白银和铂族金属年鉴。我要求以更加将来的眼光来看这些金属的实物投资，下面的图表表明过去5年期间（2011- 2015年）的平均值：▲零售投资占到市场需求总量百分比我们可以确切地看见，黄金和白银的零售实物投资在该组总需求中所占到的比例最低。

无论出于何种原因，投资者天生理解黄金和白银作为货币或低保值的存储有数2000多年的历史。尽管在五年内黄金总需求有低得多的投资比例（31％），当牵涉到到金属的总量时（盎司数）银是由公众投资显著的赢家：▲2011-2015年零售投资总量2011 - 2015年投资者总计出售了11.41亿盎司白银，而黄金投资是2.23亿盎司，铂金130万盎司，第四名钯金则仅有20万盎司。这些数字表明了十分明显的心态或者投资者偏爱的心理学。

当然，2.23亿盎司黄金投资的总金额比11.14亿盎司白银低得多，但出售的金属量，证明了投资者对白银确实的亲和力。为什么是黄金和白银，而不是铂金和钯金将是在未来的金融瓦解时应当享有的关键贵金属看著这些数字，我会建议黄金和白银将是转入下一次金融危机期间该享有的资产，而不是铂金和钯金。

而铂金和钯金可能会对投资者来说，在未来一段时间获取比较保值的价值属性，而将要来临的热力学石油瓦解不会毁坏市场在任何地方生产或消费相似当前铂金和钯金数量的能力。意外的是，大部分公众并没关于铂或钯投资或构建这些金属作为保值储存的线索。大部分投资到这些（真为）工业金属是作为未来供应紧缺或价格上涨的对冲或赌局。

忽略，公众更好地理解黄金和白银作为公众资金和价值确实的保值储存。而白银是由主流媒体和许多贵金属分析师不了了之一旁更好地作为工业金属，它依然是如黄金一样极佳的保值储存。唯一的区别是它的生产成本。

然而，生产成本将显得对于黄金和白银在未来的价值来说仍然是主要的推动力，因为全球有250万亿美元的债券、股票、房地产和保险资金在未来不会冷却化为乌有。某种程度，这将是由于未来能源珍珠港，在下面是路易阿莫科斯的一个图：失望的是，很少有人告诉，我们发展的路上于是以面对能量悬崖。忽略，他们坚决一个概念，金融危机将是艰难的，一旦尘埃落定，我们将开始茁壮，并根据实际货币不断扩大我们的经济。

但就我们熟知，茁壮即将完结了。这就是为什么理解这种能量悬崖的后果是很最重要的。告诉这个能量悬崖影响的投资者不会考虑到售出大部分股票、债券和房地产和改向实物黄金和白银。

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