本文摘要：2019年上半年，由于煤价居高不下，火电企业的盈利状况不尽如人意，同时，资产负债率也依旧低企。根据同花顺数据统计资料，27家火电上市公司平均值负债率为62%。更加有倒数亏损两年的ST公司，面对保壳的重任而被迫通过贩卖资产来改变现状。 今年以来，负债率近90%的*ST金山先后两次宣告将上海证券交易所出让13套房；某种程度，负债率超强90%的*ST华源堪称出让多层房产，挂牌价超过2.7亿元。

2019年上半年，由于煤价居高不下，火电企业的盈利状况不尽如人意，同时，资产负债率也依旧低企。根据同花顺数据统计资料，27家火电上市公司平均值负债率为62%。更加有倒数亏损两年的ST公司，面对保壳的重任而被迫通过贩卖资产来改变现状。

今年以来，负债率近90%的*ST金山先后两次宣告将上海证券交易所出让13套房；某种程度，负债率超强90%的*ST华源堪称出让多层房产，挂牌价超过2.7亿元。27家火电上市公司平均值负债率62%《证券日报》记者根据同花顺数据统计资料计算出来，截至今年上半年，27家火电上市公司平均值负债率为62%，有14家公司的负债率多达60%。其中，*ST华源负债率高达92%，*ST金山负债率为87%，华银电力负债率为85%，漳泽电力负债率为83%，大唐发电负债率为74%。

*ST华源上半年构建营业收入52.18亿元，同比快速增长1.82%；构建归属于上市公司股东的净利润1254.09万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损4594.08万元。报告期内，公司非经常性损益合计1356.6万元，对净利润影响较小。扣除非经常性损益后归母净利润为-102.5万元，较上年同期-4023.5万元的亏损大幅度收窄。

值得注意的是，为了扭亏，*ST华源也曾买过房子。根据公告，为了优化公司资产结构，盘活存量闲置房产，公司要求在黑龙江省产权交易所上海证券交易所出售公司享有的哈尔滨市道里区西八道街龙电大厦小区及南岗区中兴街140号龙电花园小区部分房产。明确来看还包括：龙电花园C栋1层房产、E栋1-2层房产、F栋1-2层房产、N栋1-2层、地下1层房产，上海证券交易所底价合计不高于2.7亿元。*ST华源回应，公司所享有的上述房产皆归属于非经营性房产，目前为对外租赁状态，当年售予价格较低，现阶段哈尔滨房产交易市场价格正处于历史高位，盘活处理该部分房产，不利于国有资产保值电子货币；另外可回收现金流，有效地减轻公司的资金压力。

不易煤研究院研究员杨洁向《证券日报》记者回应，今年虽然国内煤价微降，但仍旧正处于高位，无法提高火电企业整体较高的资产负债率。同花顺数据还表明，负债率比较较低的火电企业有赣能股份35%，浙能电力为36%，申能股份为41%，新能泰山为45%。*ST金山意欲卖房保壳由于煤价低企，火电企业的盈利能力大大被巩固。主业盈利艰难，不少公司都被迫通过买资产，来提高财务状况。

*ST金山的半年报表明，上半年公司构建营收33.92亿元，归属于上市公司股东的净利润仅有为140.7万元。不过，较上年同期而言，*ST金山本报告期已构建扭亏为盈，但扣非之后公司净利润仍旧亏损899.58万元。近日，辽宁华电检修工程有限公司（全称辽宁华电检修）白鱼上海证券交易所出让坐落于辽宁省沈阳市沈河区文艺路19号的9套房产，总计1656.84万元。

而辽宁华电检修是*ST金山旗下辽宁华电铁岭发电有限公司100%出资的企业。实质上，这不是*ST金山首次卖房。今年6月底，*ST金山就通过北京产权交易所上海证券交易所转让坐落于沈阳市和平区和平北大街68号龙汉大厦的4套房产，上海证券交易所总价为472万元。如果上述13套房顺利出让，*ST金山取得逾2000万元的收益，或对公司全年业绩产生大力的影响。

对于早已倒数亏损两年的*ST金山来说，卖房也是不得已之荐，公司面对生死考验，保壳才是今年的最重要任务。半年报表明，不受辽宁、蒙东煤矿生产能力正处于凸平衡状态，公司煤炭订购定价主导权在矿方，公司定价控价抑价能力较强，煤炭价格仍然正处于高位运营。

下半年煤价或再行下跌，煤价高位运营、预付运费或全额预付煤款的承销方式，推高了公司主营业务成本，毁灭公司大部分利润，拖垮公司业绩。新能源补贴、火电企业电热酬劳欠款问题仍然引人注目，公司经营受到很大影响。由于上市公司倒数两年亏损，2019年，若无法构建盈利，公司将停止上市，并面对注销风险。在这样的背景下，火电企业融资艰难较多。

公司资金供应面对断链风险。*ST金山在半年报中提及，央行明确提出主动有助于实行逆周期调节，提高流动结构性分层难题，资金市场将保持开合有助于，但不受企业倒数两年亏损和国家持续深化供给外侧结构性改革的影响，公司各基层企业银行信用评级大幅度上升，各金融机构陆续明确提出削减火电行业授信规模，多家公司面对融资艰难的局面，企业贷款后半段可玩性增大，融资成本更进一步减少。有央企融资租赁公司负责人向《证券日报》记者回应：不少火电企业早已资不抵债，之前有的火电企业客户早已倒闭，造成公司无法交还成本，连投出去的融资款都缴不回去了。目前仅靠处理出租物解决问题，然后根据倒闭决定，展开债权申报。

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