本文摘要：最新公布的工业和投资数据继续印证中国经济仍未摆脱下行通道，其中11月工业增加值同比增速创近六年次低，1-11月投资增速更创出近13年来新低。经济前景不容乐观之下，稳增长压力料促使宏观政策进一步放松。国家统计局周五公布数据显示，11月规模以上工业增加值同比增长7.2%，低于7.5%的路透调查中值；1-11月固定资产投资同比增15.8%，与路透调查中值一致；11月社会消费品零售总额同比增11.7%，则高于上月的11.5%以及路透调查中值11.5%。

最新公布的工业和投资数据继续印证中国经济仍未摆脱下行通道，其中11月工业增加值同比增速创近六年次低，1-11月投资增速更创出近13年来新低。经济前景不容乐观之下，稳增长压力料促使宏观政策进一步放松。国家统计局周五公布数据显示，11月规模以上工业增加值同比增长7.2%，低于7.5%的路透调查中值；1-11月固定资产投资同比增15.8%，与路透调查中值一致；11月社会消费品零售总额同比增11.7%，则高于上月的11.5%以及路透调查中值11.5%。

从11月份的投资，消费和工业增加值等综合看，11月的经济形势确实欠佳，一方面与北京召开APEC期间周边六个省市限产停产有关，另一方面也确实表明中国经济仍在下行通道运行。中国国家信息中心高级经济师祁京梅表示。她并称，旧的产能在压缩，新的增长点还没有形成，中国仍处在结构调整的阵痛期。澳新银行中国经济师周浩亦认为，总体还不理想，还是一个比较弱的感觉，四季度GDP(国内生产总值)同比增速可能在7.4%。

政策上只能降准了，因为财政上已经开始放松了。今年也有必要降准，年底之前可能性还是很大的，应该尽快降。他称。

统计局数据并显示，1-11月房地产开发投资同比增速续降至11.9%，并创2009年1-7月数据以来最低。货币政策需进一步宽松浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳表示，从房地产来看，尽管9月后信贷条件放松，但市场复苏并不明显。由于新开工面积和土地购置等领先指标依然回落，我们对于2015年地产投资恢复看法谨慎，这增加经济下行风险。

他说。他并认为，考虑到货币政策的松紧适度，预计年内降准概率不大，央行通过SLO（短期流动性调节工具）、MLF（中期借贷便利）来平稳资金市场，但经济下行和通缩风险的组合下，2015年存在一次降息、两次以上降准的空间。旨在为明年定调的中国中央经济工作会议周四闭幕。

尽管坚持稳中求进的总基调不改，但在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，会议亦明确提出，积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。民生证券宏观团队点评称，过去是无基建、不复苏，现在是有基建也不一定复苏；经济短期判断应观察基建投资能否继续托举，中期判断应观察海外基建能否提升产能利用率。经济政策转向稳增长，但基建投资力度虽维持高位，但尚不够抵消房地产、制造业投资回落的合力。

民生证券表示，经济下行和通缩压力下企业的实际利率上升，出于存量金融风险防范的考虑，应加大货币宽松力度。

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