本文摘要：2019年，面临国内外风险挑战显著下降的简单局面，中国经济运行在合理区间，结构更进一步优化，三大攻坚战获得新进展，资本市场改革开放迈进新的步伐。未来发展2020年，经济转型升级、科技创新涡轮、资本市场转入多板块协同改革新阶段，这三个因素变换，将带给全新的市场风景。 十大应验研究组根据国内外近期政经形势的发展，并融合涉及智库研究成果，发售以下2020年十大应验：1.2020年GDP增长速度健6是个伪命题，CPI重返到长时间水平。

2019年，面临国内外风险挑战显著下降的简单局面，中国经济运行在合理区间，结构更进一步优化，三大攻坚战获得新进展，资本市场改革开放迈进新的步伐。未来发展2020年，经济转型升级、科技创新涡轮、资本市场转入多板块协同改革新阶段，这三个因素变换，将带给全新的市场风景。

十大应验研究组根据国内外近期政经形势的发展，并融合涉及智库研究成果，发售以下2020年十大应验：1.2020年GDP增长速度健6是个伪命题，CPI重返到长时间水平。2019年第三季度GDP增长速度为6.0%，2020年能无法健6的疑惑瞬间激增。从各方面情况来看，我们预计，2020年GDP增长速度将在6%以上;在猪肉价格回稳之后，CPI将重返到长时间水平，也就是3%以下。

国家统计局公布的2019年前11个月经济数据表明，主要经济指标好于预期，国民经济维持稳中有进发展态势。工业增加值增幅下降，新兴产业发展持续减缓;服务业稳中有升，现代服务业增势较好;市场销售增长速度减缓，实物商品网上零售占到比之后提升;投资快速增长稳定，短板领域投资快速增长较慢;低收入形势总体平稳，调查失业率持平;工业生产者出厂价格降幅收窄;进出口由叛转升，贸易结构更进一步优化。一系列向好指标为今年我国经济较好开局奠定坚实基础。

此外，2020年《外商投资法》《外商投资法实行条例》《外商投资法司法解释》，新的《土地管理法》《城市房地产管理法》等一大批新规将实行，为大位低收入、大位金融、大位外贸、大位外资、大位投资、大位预期工作减少筹码，为经济之后维持中高速快速增长和(港股00001)升级转型获取最重要确保。2.上证综指稳住3000点并以之为起点碎步快攻打，3500点可见。2019年，A股市场展现出不错，于4月8日超过年内最低3288.45点。

2019年12月31日，上证综指报收3050.12点，创8个月来新纪录，全年总计下跌逾22%。未来发展2020年，我们指出市场情绪不会之后向好。预计2020年，上证综指稳住3000点并以此为起点碎步快攻打，3500点可见。若国内外经济形势有显著好转，上证综指则有上攻4000点的有可能。

我们预计，2020年投资热点主要在：一是政策红利。中央经济工作会议明确提出，要反对战略性产业发展，反对增大设备改版和技改投放，前进传统制造业优化升级。要完善体制机制，打造出一批有国际竞争力的先进设备制造业集群，提高产业基础能力和产业链现代化水平;二是改革红利。2020年资本市场的改革力度不会增大，步伐不会努得更加忠诚，有力地推展金融反对实体经济的政策落地。

资本市场将共享更好的改革红利;三是随着提升上市公司高质量发展行动的持续前进，一些行业龙头公司将沦为持续欢迎的热点，享有硬核科技的公司，未来将会沦为资金射击的对象。3.多元方式叛准将急剧展开，降息不会以羞答答方式展开。根据2019年中央经济工作会议的精神，2020年的货币政策定性可以总结为稳中有活，落脚点是减少社会融资成本，结构性货币政策不会之后前进，逆周期调节力度也将更进一步增大。

当前，贷款市场报价利率(LPR)报价挂勾中期借贷便捷(MLF)，为贯彻减少社会融资成本，预计2020年MLF操作者利率还不会之后上调以引领LPR报价上行。在房住不炒的房地产调控基调下，2020年5年期的LPR报价上行幅度将高于1年期LPR报价上行幅度。同时，为提高商业银行贷款投入能力、鼓舞其上调LPR报价，预计央行在增大公开市场操作者力度外，还将实行3次至4次降准(含1月1日宣告的，将于1月6日实行的降准)，方式还包括全面降准、定向降准及移位性降准结合。针对民营企业小微企业融资问题，预计央行将在定向降准、再行贷款再贴现等定向滴灌措施的基础上，发售针对民营企业小微企业的股权融资反对工具。

为更进一步前进人民币国际化，预计2020年将之后优化人民币跨境业务政策，完备人民币国际基础设施，更佳地增进投资贸易便捷。在维持人民币汇率比较平稳的前提下，预计2020年人民币国际化将发售突破性措施。4.以京津冀协同发展等国家战略为龙头，区域经济发展步入历史性的大机遇。

中央经济工作会议明确提出前进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设，打造出世界级创意平台和增长极，这是首次把大湾区和京津冀、长三角放在同一级别。京津冀、长三角、粤港澳三大地区以全国5%的土地面积核心区了23.3%的人口，建构了39.3%的GDP，是中国经济发展最活跃、对外开放程度最低、创新能力最弱的地区，中国经济高质量发展、中国参予国际经济合作与竞争皆必须三大地区引导。京津冀协同发展作为中国北方的增长极，过去长年探讨于北京、天津两大核心城市，以至于河北省的发展速度迟缓。我们预计，雄安新区作为北京非大城功能分流集中于支撑地，与以2022年北京冬奥会和冬残奥会为契机前进的张北地区建设，构成了河北新的两翼，补足河北的区域发展短板，提高区域经济社会发展质量和水平，不利于构成新的区域增长极。

我们预计，随着雄安新区建设有序前进和冬奥会邻近，京津冀周边地区于是以步入新的发展机遇。金融资本、产业资本早已开始汇聚到雄安地区，这里的投融资情绪是过去的数倍，因为雄安新区正在建设当中，所以很多项目争相在周边城市落地。由于雄安新区定位原因，使得部分服务设施与二级产业需在周边地区移往，因此这就给周边城镇发展带给新的机遇。此外，在以京津冀协同发展等国家战略为龙头的造就起到下，东北地区、中部地区、西部地区的发展定位将更为清晰明确，新的历史性大机遇随之经常出现。

5.股民集体诉讼将有新进展，首创证券维权新模式。为适应环境证券发售登记制改革的必须，新的证券法具体了适应环境我国国情的证券民事诉讼制度，规定投资者维护机构可以作为诉讼代表人，按照指明解散默示重新加入的诉讼原则，依法为委托人驳回民事损害赔偿诉讼。作为专门的投资者维护机构，中证中小投资者服务中心将依据证券法彰显的职责，贯彻公益投资者维护职能，适当推展证券群体性诉讼机制落地，贯彻确保投资者及上市公司合法权益。

我们预计，有了新的证券法讨好，投服中心不会大力因应审判机关、监管机关实施涉及规则，具体投保机构案件挑选规则，作好系统互联互通，稳扎稳打前进制度落地。同时，投服中心不会在适合的时机挑选典型示范案件，启动代表人诉讼，首创证券维权新模式。6.深交所创业板登记制改革第一单未来将会一季度成事。

2019年，创业板改革并实行登记做成为市场最注目的一件大事。经过长时间筹划，创业板市场增量第一单或将在2020年一季度成事，涉及存量设施制度改革也将实时发售。创业板实行登记制，早在2019年8月份就开始筹划打算，涉及规则、机构、人员决定紧锣密鼓。随着新三板全面深改措施月发售，创业板改革已箭在弦上。

目前，新版证券法早已施行，全面推行登记制为已沦为资本市场的法治原则。我们预计，在中国证监会统一部署下，创业板登记制改革将首度于其他板块发售，增量第一单未来将会一季度成事，存量设施制度的改革也将实时发售。7.三四线城市房地产走势分化，一二线城市房地产总体平稳，房企发展重点逐步由增量改向提质。

2020年，房住不炒、因城施策、一城一策仍是调控政策的主旋律，行业政策调控无以有实质性断裂，楼市的投机性市场需求之后离场，住宅重返居住于本源;同时，在因城施策的调控准则下，各地的调控精准度将大大提高，颗粒度也愈发精细化。此外，房地产金融政策易紧难松，资金面仍将整体趋紧。在这一经济格局中，土地市场平稳、房产价格平稳、未来预期平稳的三大位目标将在2020年有更加明晰的反映。

未来发展2020年，商品房销售规模将急剧提高。一方面，居民购房不道德将逐步渐趋理性;另一方面，房地产开发投资额维持稳中微降的趋势，施工、完工加快将为其获取巩固承托。从城市展现出来看，核心一二线城市销售规模仍未来将会维持稳步增长态势，三四线城市房地产总体渐趋活跃，但中西部等欠发达地区三四线城市楼市销售将面对消息传递压力。

而随着行业增长速度上升，房地产市场转入后半场，房企早已无法一味执着规模扩展，发展重点逐步由增量改向提质，企业整体的目标增长速度也将放缓，行业集中度将再次提升。8.5G全面商用推展区块链等技术构建突破，燃爆传统产业和各类应用于场景。

2019年12月份开会的全国工业和信息化工作会议明确提出，我国将之后急剧前进5G网络建设，力争2020年年底构建全国所有地级市5G网络覆盖。我们指出，2019年是5G商用元年，而2020年5G技术商用步伐将不会更进一步减缓。

尤其是5G基站布局公里/小时，意味著基于5G网络的生态应用于将不会转入愈演愈烈快速增长阶段，还包括区块链在内的技术应用于不会获得大力进展。这两个技术的变换可以赋能传统产业和各类应用于场景。

我们预测，规模级增量资金将转入这类企业，给资本市场带给一定活力。9.国企混改重现新的标杆，铁路、电信等领域将有更大突破。

刚过去的2019年，国资国企改革的成绩单可以说道是非常亮眼。无论是混改试点企业数量、范围的不断扩大，还是改革从过往的单兵前进向区域性综合改革过渡性，变换国资委放权力度的持续增大以及国资监管内容更为特别强调管资本，可以显现出，这些都为将要来临的改革三年关键期打好扎实的地基。融合中央经济工作会议以及中央企业负责人会议传送的信号看，电力、电信、铁路、石油、天然气等重点领域的混改将南北地幔层，且在投资者自由选择上，将更为特别强调战略投资者身份以及向民企引资上弯曲。

从混改方式来看，由于央企利润总额超强八成来自上市公司，预计2020年资本市场助力国企混改或重组的力度将更进一步增大。央企有限公司上市公司在股权激励政策上或有显著转变。从央企自身昧，融合2020年央企经营业绩考核追加的营业收入利润率和研发经费投放强度两项指标来看，具备科技创新力的央企更容易受到国资委的宠幸。

目前在科创板上市企业中，央企有限公司企业仅有3家，预计2020年这一数字最少突破10家。10.政策助力，境内外中长期资金加快入市。2019年以来，监管部门实施多项措施，希望中长期资金入市，营造中长期资金不愿来、留得寄居的市场环境。

在受到影响政策预期下，2020年，中长期资金将不会呈现出加快流向态势。从国内长年资金来看，除了基本养老保险、社保基金和企业年金持续入市投资以外，职业年金也将逐步增大入市的力度。2020年，随着保险权益类投资比例放开，险要资入市比例将不会进一步提高。目前，保险资金投资权益类资产比例的下限是30%，而行业实际运用比例为22.64%，与监管比例下限比起还有7.36个百分点，还有一定的政策空间。

从境外长年资金来看，随着QFII、RQFII投资额度容许的中止，将更进一步拓宽境外机构投资者在境内投资的途径，大大提高外资在中国市场的参与度，不利于吸引外资加快流向。此外，目前，MSCI、丰时罗素、标普道琼斯等国际主流指数已陆续将A股划入其指数体系，并且指数划入因子和权重正在逐步提高，2020年，将不会有更加多的增量资金通过这些指数的配备而大大流向中国市场。

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