本文摘要：南北船拆分沦为近期市场注目焦点，3月28日晚间，中船工业集团（南船）旗下两家上市公司再行曝大动作！中国船舶和中船防务公告，将对原资产统合方案展开调整，其中中国船舶白鱼重复使用江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，中船防务重复使用船舶动力类资产。对于上述操作者，有军工分析师在朋友圈直言太牛了！中国船舶将合体军船主机厂，南船三家上市公司平台业务与北船一一对应，在南北船拆分大背景下，这波操作者也许更加有诗意。核心军工资产注入资产重组方案再次发生了哪些变化？

南北船拆分沦为近期市场注目焦点，3月28日晚间，中船工业集团（南船）旗下两家上市公司再行曝大动作！中国船舶和中船防务公告，将对原资产统合方案展开调整，其中中国船舶白鱼重复使用江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产，中船防务重复使用船舶动力类资产。对于上述操作者，有军工分析师在朋友圈直言太牛了！中国船舶将合体军船主机厂，南船三家上市公司平台业务与北船一一对应，在南北船拆分大背景下，这波操作者也许更加有诗意。核心军工资产注入资产重组方案再次发生了哪些变化？中国船舶公告，根据中船集团战略布局以及市场化债转股项目情况变化，白鱼对公司根本性资产重组项目展开调整：白鱼重复使用江南造船、广船国际、黄埔文冲等造船总装资产；置出沪东重机给中船防务。

公司于2017年积极开展的上海外高桥造船有限公司及中船澄西船舶兴修有限公司的市场化债转股项目，将之后前进；同时，公司白鱼追加对黄埔文冲与广船国际等标的的市场化债转股项目的先前前进。中船防务原根本性资产重组方案内容为发售股份出售广船国际23.58%股权和黄埔文冲30.98%股权。现方案调整为：白鱼重复使用沪东重机、中船动力、中船动力研究院、中船三井造船柴油机等船舶动力类资产；拟置出有广船国际和黄埔文冲股权。

两公司自3月29日清盘，清盘时间不多达5个交易日。为何展开这样的调整？安信证券军工分析师指出，原因是解决问题中国船舶和中船防务的市场化债转股回购问题，解决问题南船集团总装厂同业竞争问题，解决问题南船集团资产证券化亲率2020年提高到70%的问题。方案调整意味著什么？某券商军工分析师向中证君回应，江南造船和黄埔文冲流经后，中国船舶将合体军船主机厂，构建了核心军工资产上市。

江南造船是我国历史尤为历史悠久的军工造船企业之一，是我国仅次于的军工造船厂之一。在江南造船厂问世了我国第一艘战略性潜艇，第一艘大型驱逐舰。现早已沦为国内规模仅次于的造船厂。黄埔文冲军用船舶还包括导弹护卫舰、导弹护卫艇、导弹快艇等各类战斗舰艇和辅助舰艇，民用船舶产品还包括公务船、灵便型散货船、筑堤工程船和支线型集装箱船等。

2015年，中船防务曾并购黄埔文冲。根据中船防务原本的重组方案，中船防务将通过并购少数股权，构建对广船国际和黄埔文冲的全资有限公司。而近期方案则将两家公司置出后取出中国船舶。这意味著南船的资产统合思路再次发生了根本性变化，对标北船（中船重工集团），构成专业的细分化的上市公司平台。

上述券商分析师说道。南北船拆分更进一步？中船集团与中船重工又称南北船，1999年由原船舶工业总公司合并而出。在2014年以来的新一轮中央企业重组浪潮中，南北船拆分的消息屡次爆出。

而两会期间国资委主任肖亚庆对于前进造船等领域的战略性重组的表态，堪称让南北船拆分沦为近期市场注目热点。国金证券研报指出，南北船有所不同的是，北船享有28家科研院所，集中于了我国船舶系统设计（特别是在是军用船舶）的绝大部分；而南船仅有9家科研院所，且偏向民用，其修建能力更加引人注目。在军船的上游设计、中游生产总装、下游核心设施三块产业链中，上游和下游80%-90%在北船，而中游南北船各占到一半。

我国的海军舰艇多由北船设计设施、南船修建总装。近年来，南北船内部统合、资本运作频密，两船战略性重组渐行渐进。北船已按照分板块上市思路打造出三大专业资产统合平台中国重工（海洋装备总装平台）、中国动力（综合动力平台）、中国海防（海洋信息及船舶电子平台），旗下还享有中国应急（应急交通装备）、久之洋（光电装备）两大上市平台；南船四大造船厂中，黄埔文冲和外高桥造船厂已分别通过中船防务和中国船舶登岸资本市场。

值得注意的是，3月20日，中船科技曾公告称之为，拟以发售股份的方式并购海鹰集团100%股权。安信证券军工分析师指出，中船集团通过一系列资产重组，意味著：1）中国船舶：确认作为南船集团船舶总装上市平台的定位。

2）中船防务：确认作为南船集团船舶动力上市平台的定位。3）中船科技：此前已流经海鹰集团，确认作为南船集团高科技资产上市平台的定位。某券商军工分析师回应，中船集团近期一系列资产重组，与北船集团的上市公司平台中国重工、中国动力、中国海防业务构成了一一对应的关系，也许更加有诗意。中船集团所属江南造船集团总工程师胡可一近日向媒体回应，此次造船战略性重组不一定是非常简单地将企业在原本合并的基础上再行拆分，而应当是功能和专业的裁并和统合，这样才能更为合乎制造业高质量发展战略。

军民船行业步入双拐点转入2019年，军工板块持续活跃，而乘坐南北船拆分风声的船舶个股股价堪称一声下跌。被称作军工一哥的安信证券军工冯福章团队，今年就十分寄予厚望海军装备板块。以中船防务为事例，2月15日以来，公司股价早已下跌57%。安信证券军工分析师指出，2019年军船订单低快速增长确定性大，民船处在长周期底部现逐步转好。

与其他军工行业比起，船舶装备产业链军民融合程度深达，业绩弹性较小，船舶装备行业有一点注目。军船方面，海军军改为调整近期做到，海军装备订单未来将会于2019年步入补偿性地较高快速增长。长年看，我国远洋海军建设任重道远，舰船装备补短板市场需求强大，未来一段时间内将仍处建设高峰期。民船方面，龙头企业盈利拐点或已来临。

民船市场坐落于长周期底部方位现逐步转好，当前处在造船中周期衰退拐点；民船供给侧改革持续前进，造船生产能力加快出有清，且新的造船订单更进一步向优势船厂集中于；新的造船价格逐步下沉，变换船钢板价格高位暴跌，船厂盈利水平未来将会提高。安信证券建议，对于大资金的配备，可以自由选择中国重工、中国船舶；如果要绝弹性，可以自由选择中船科技和中船防务；如果自由选择顾及基本面和弹性，可以自由选择瑞特股份。

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